西南证券：卧龙电驱（600580）-2023年三季报点评：业绩短期略有承压，国内外有望双轮驱动

卧龙电驱(600580)投资要点业绩总结：公司2023年前三季度实现营业收入124.2亿元，同比增长10.4%；实现归母净利润9.2亿元，同比增长17.9%；扣非归母净利润7.3亿元，同比增长10.4%。2023年第三季度公司实现营收45亿元，同比增长11%；实现归母净利润3.2亿元，同比增长11.8%；扣非归母净利润2.2亿元，同比下降17.7%。前三季度盈利能力同比提升，费用率短期承压。2023年前三季度公司销售毛利率/净利率分别为25.2%/7.8%，同比增长1.4/0.3pp，原材料高成本问题有所缓解，规模效应驱动盈利提升。费用端：公司前三季度销售/管理（含研发）/财务费用率分别为4.7%/11.2%/1.3%，分别同比+0.3pp/+0.5pp/-0.09pp，其中研发费用率为3.3%，同比下降0.1pp。国内传统行业景气度有望修复，北美市场份额期待进一步提升。公司工业电机聚焦石油石化、钢铁冶金、核电军工等行业，项目型市场主要靠资本开支需求拉动，年初以来国内传统行业景气度存在一定的复苏趋势，公司国内业务有望逐步修复。此外，公司海外业务占比较高，在北美市场再工业化的背景下，海外