东海证券：2023Q4公募基金保有量点评：市场竞争加剧降低集中度，ETF助推券商系市占率逆势增长

投资要点： 事件：基金业协会近期披露了2023Q4公募基金销售保有规模数据，包括股票和混合型公募基金，以及非货币市场公募基金两类。 规模变化：偏股型基金规模同比环比均收缩，非货基季度环比持平。截至2023Q4末，公募基金销售保有规模前100大机构合计保有股票+混合类基金5.02万亿元（YoY-11.2%，QoQ-5.6%；全市场占比73.9%，YoY-1.7pp，QoQ-1.3pp），权益市场低迷下规模呈收缩态势，且市场竞争加剧导致前100市占率有所下滑；保有非货币市场基金8.55万亿元（YoY+6.7%，QoQ+1.5%；全市场占比68.3%，YoY+1.9pp，季度环比持平），主要由债市走牛推动的债券型基金规模上升。 格局分析：券商系市占率提升，主要源于场内ETF规模增长贡献。1）前100大机构保有偏股型基金中，银行系、券商系、第三方占有率分别为45.7%、28.4%、24.1%，季度环比分别-1.9pp、+2.3pp、-0.6pp，其中券商系规模与占比均逆势提升主要源于场内ETF的快速增长，推动券商代销渠道优势持续凸显；2）前100大机构保有非货基中，银行系、券商系第三方占有率分