西南证券：福瑞达（600223）-2023年三季报点评：Q3化妆品增长亮眼，全力推进大健康产业布局

福瑞达(600223)投资要点事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收33.9亿元，同比下降60.2%，实现归母净利润2.4亿元，同比增长54.8%，实现扣非归母净利润1.1亿元，同比下降33.2%；单Q3实现营收9.2亿元，同比下降75.1%，实现归母净利润4761万元，营收下滑主要受地产业务剥离影响。子公司福瑞达医药集团前三季度实现营收21.6亿元，同比增长16%，实现归母净利润1.6亿元，同比增长24.9%。转型聚焦大健康，化妆品业务稳健增长。分业务板块来看，前三季度医药业务实现营收4亿元（+18.5%）；化妆品业务营收16.5亿元（+15.8%），其中颐莲6.1亿元，瑷尔博士8.9亿元；原料业务营收2.5亿元（+9.1%）。单Q3医药业务营收1.1亿元（-13.9%%），化妆品业务实现营收5.5亿元（+31.6%），其中颐莲2.2亿元（+44.3%），瑷尔博士3亿元（+34%），转型聚焦大健康领域之后，公司的化妆品业务成为核心营收贡献来源，且在Q3实现亮眼增长，略超此前市场预期。盈利能力显著优化，三大业务毛利率均提升。前三季度毛利率为47.1%（+21pp）。分业务来看