开源证券：美国5月CPI点评：美国通胀短期高点或已出现-260611

事件：美国公布5月最新通胀数据。其中CPI同比上升4.2%，核心CPI同比上升2.9%，均符合市场预期。 总体通胀与核心通胀均再度回升，但环比增速放缓 1.总体通胀与核心通胀均继续反弹，但总体符合预期。5月美国CPI同比上升4.2%，环比上升0.5%，同比较4月上升0.4个百分点，环比增速较4月份下降0.1个百分点；5月核心CPI同比上升2.9%，较4月上升0.1个百分点，环比增速较4月下降0.2个百分点至0.2%。从反弹的驱动因素来看，一方面是5月份原油价格维持高位导致的能源通胀；另一方面是2025年5月基数相对较低。核心CPI的环比增速不及预期，显示当前美国通胀的内生动能似乎有边际衰减。往后看，由于低基数效应将消失，且国际油价相对平稳，美国通胀反弹或将告一段落，短期高点已过，后续需要关注的是下行的斜率。 2.能源通胀继续抬升，核心服务对通胀贡献度继续上升。具体而言，5月能源项同比上升23.5%，较4月提升5.6个百分点；5月份食品项同比上升3.1%，较4月下降0.1个百分点。核心CPI方面，5月核心CPI同比上升2.9%，增速较4月上升0.1个百分点；环比上升0.2%，增速较4月下