山西证券：煤炭进口数据拆解：26年7月：进口补缺，关注进口端不确定性对焦煤价格的影响

投资要点： 数据拆解： 26年7月进口煤量价齐升。进口量方面，26年1-7月进口煤2.68亿吨，累计增速4.3%，7月进口煤4273万吨，同比增19.99%、环比降0.12%。分煤种来看，四大煤种进口量有所分化，其中炼焦煤和无烟煤进口增速更快。动力煤同比增加但环比有所回落，主要受益于澳大利亚、俄罗斯和外蒙古同比增长；炼焦煤澳俄蒙进口同比大幅增加；褐煤同比增，与印尼进口量增加有关；无烟煤同比大增，变动主要来自俄罗斯。价格方面，26年1-7月进口煤均价实现84美元/吨，较去年均价涨13.39%；7月当月全煤种进口价格实现102美元/吨，较去年同期涨53.19%。分煤种看，各个煤种进口价格较去年同期均有不同幅度上涨，其中炼焦煤涨幅最大。 点评与投资建议： 7月进口煤延续量价齐升格局，主要驱动力仍来自国内的缺口。山西矿难以来，国内安监环境趋紧。矿安83号文约束中期供给，复产进度整体慢于市场预期（相关信息可参考2026年8月10日报告《83号文约束供给，下半年供需格局趋紧》）。国内供给煤炭显著收缩的背景下，进口煤需求持续被激活，7月的进口量延续较高水平。后续进口煤是否继续增长主要关注安监对国内产