开源证券：计算机行业周观点：阿里、腾讯Capex指引乐观，继续看好国产算力

市场回顾：本周（2026.5.11-2026.5.15），沪深300指数下跌0.25%，计算机指数下跌4.10%。 周观点：阿里、腾讯Capex指引乐观，继续看好国产算力 （1）阿里巴巴AI商业化变现加速，未来三年资本支出或超3800亿元 5月13日，阿里发布2026财年四季度及全年财报，全年收入10236.7亿元，同比增长3%；第四财季收入2433.8亿元，同比增长3%，剔除高鑫零售和银泰商业等已处置业务后，同口径增速为11%。一方面，阿里云智能集团第四财季收入416.26亿元，同比增长38%；外部客户收入增速进一步提升至40%。AI相关产品收入占阿里云外部商业化收入的比例首次突破30%，季度收入达到89.71亿元，并连续第十一个季度实现三位数同比增长，AI相关产品ARR已经突破358亿元。另一方面，在业绩交流会上，阿里CEO吴泳铭表示，现在阿里的服务器内几乎没有一张卡是空的，基于未来3-5年的需求情况，他认为阿里大量投入AI数据中心的投资回报非常确定，考虑到建设算力中心投入巨大，资本支出或将超过最初宣布的3800亿元。而且，超过10万卡真武PPU已部署于阿里云公共云平台，超过30家