国信证券：华策影视（300133）-电视剧预售创新高，关注科技驱动下的全业态升级

华策影视(300133)2023年上半年归母净利润稳中有升。1）公司发布半年报，上半年实现营业总收入11.37亿元，同比减少4.22%；归母净利润2.40亿元，同比增长0.23%；经营活动产生的现金流量净额1.89亿元，比上年同期增长5.11%；2）Q2单季度实现营业收入1.72亿元、归母净利润0.93亿元，同比分别下滑75.9%、25.8%；Q2营收和利润下滑主要受影视剧上线档期影响；3）上半年毛利率、净利率分别为28%、22%，稳中有升，继续保持较高水平。项目周期影响影视剧业务表现，中长期内容储备丰富、预售创新高。1）电视剧制作与发行业务实现营收8.28亿元，同比小幅增长增长1.51%；上半年公司首播电视剧5部，分别为《去有风的地方》、《三分野》、《春闺梦里人》、《春日暖阳》、《恩爱两不疑》。但受2022年电视剧项目开机数量低位影响，上半年实现收入确认的项目仅为3部；上半年公司实现新签约预售（含流程中）电视剧项目6部，累计预售达15部、下半年拟开机8部，有望带动影视剧业务拐点向上；2）电影业务方面，参投的都市爱情轻喜剧电影《前任攻略4》定档9月28日；公司主控的《误判》、《亲爱的妈