中邮证券：恒力石化（600346）-2025年炼化产销稳健，大化工平台凸显盈利韧性

恒力石化(600346) l事件 2026年4月14日，恒力石化发布2025年年度报告，实现营业收入2009.86亿元，同比下降14.93%；实现归属于上市公司股东的净利润70.75亿元，同比下降0.44%；实现扣除非经常性损益归母净利润59.49亿元，同比上涨14.21%。其中2025Q4，公司实现营业收入436.02亿元，同比下降25.48%，环比下降18.49%；实现归母净利润约20.52亿元，同比上涨5.83%，环比上涨4.04%；实现扣除非经常性损益归母净利润17.64亿元，同比上涨202.86%，环比下降6.62%。 l2025年主要产品产销稳健 2025年公司核心产品炼化产品产量2449.56万吨，同比下降3.92%，销量1962.58万吨，同比下降1.72%，年度均价为4803.95元/吨，同比下降1.29%；PTA产量1715.98万吨，同比增长1.92%，销量1362.20万吨，同比下降0.39%，年度均价为4200.97元/吨，同比下降15.67%。均价变动主要受原油价格及PTA与聚酯产业链供需格局影响。其他产品上，聚酯产品（含民用丝、工业丝、聚酯薄膜、工程塑料等