国信证券：房地产行业2024年中期投资策略：等待复苏

核心观点 上半年回顾：基本面仍在筑底，政策密集落地。不管是从统计局数据、城市高频数据、房企销售数据看，2024年新房销售出现明显承压，考虑到二手住宅降价幅度对潜在购房者的决策影响，2024年新房价格仍面临较大压力。但从城市维度看，二手房似有复苏迹象，一线城市、二线城市、三线城市二手住宅7天移动平均成交套数同比分别为+22%、+7%、+4%。除销售外，投资、新开工、竣工、房企到位资金等主要指标均出现不同程度同比下滑。进入五月以来，收储持续推进，需求端政策密集落地。截至目前，已有多个城市开始推进去库存措施，包括但不限于城投收储、政府收储、以旧换新等。上海、广州、深圳陆续跟进降首付比例和降房贷利率下限的政策，需求端政策的密集落地，有望为楼市提供一定支撑，将在一定程度上扭转当前楼市的悲观预期，有利于基本面的边际好转。 下半年展望：维持新开工正增长的判断，小幅上调竣工端预期。针对下半年的预测，在年度策略《筑底期接近尾声，开工端值得期待》的基础上，我们主要对新开工和竣工的预测做小幅调整：1）从客观数据和主观意愿上看，仍然维持新开工正增长的判断，考虑到保障房从新建转向收购拖累的新开工，小幅下调202