西南证券：苏泊尔（002032）-外销增幅明显，盈利能力保持稳定

苏泊尔(002032) 投资要点 事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营收213亿元，同比增长5.6%；实现归母净利润21.8亿元，同比增长5.4%；实现扣非净利润19.9亿元，同比增长5.6%。单季度来看，Q4公司实现营收59.4亿元，同比增长14.4％；实现归母净利润8.2亿元，同比增长7.8%；实现扣非后归母净利润6.6亿，同比增长6.8%。2023年公司实现现金分红21.8亿元，业绩分红率达到99.8%。 外销增幅明显。分产品来看，公司烹饪电器/食物料理电器/炊具及用具/其他家用电器分别实现营收88.2亿元/34.8亿元/60.6亿元/28.7亿元，分别同比+4.5%/+12.9%/-1.1%/+16.9%；分区域来看，公司内外销分别实现营收151.1亿元/62亿元，分别同比增长0.9%/19.2%，外销增长迅速，主要系法国SEB集团自身的有机增长及其渠道补库存需求；分销售模式来看，直销/分销/出口代工分别实现营收24.9亿元/126.3亿元/61.9亿元，分别同比+7.1%/-0.2%/+19.2%。 盈利能力保持稳定。公司2023年毛利率同比提升0.5pp至26