大同证券：煤炭行业周报：安全事故突发，供给收缩预期升温

核心观点 二级市场方面，权益市场震荡分化，煤炭跑输指数。A股市场延续震荡分化格局，科技成长主线一枝独秀，市场风格高度集中在半导体、AI硬件等科技方向。从申万一级行业来看，电子行业以6.56%的涨幅高居榜首，PCB、光模块、半导体等AI上游环节全线爆发，受全球AI资本开支持续上修、国产替代逻辑强化以及下游应用景气度传导共同驱动；建筑材料上涨2.61%，机械设备上涨1.93%，两者受益于新质生产力政策导向和高端制造升级预期。领跌方面，农林牧渔大跌6.31%，石油石化下跌4.70%，美容护理下跌4.23%，这些板块的普遍调整主要反映了两个层次的压力：一是科技主线对资金的虹吸效应持续强化，TMT板块成交额占比一度突破40%，传统周期和消费板块遭遇系统性资金流出；二是部分上游资源品价格回落、地产政策效果有待进一步兑现，相关行业缺乏新的催化因素。 动力煤方面，动力煤市场呈现港口高位持稳、产地涨跌互现、国际价格平稳的态势。港口端受港口持续累库及下游采购情绪低迷压制，煤价上行动能不足，但优质煤源偏紧及贸易商挺价意愿仍对价格形成支撑；产地端表现分化；国际端，内外盘价差倒挂（国内与澳洲Q5500价差-32