东吴证券：北交所专题报告：北证中小市值公司具备相对低估值与高ROE优势，关注科技成长与优质次新标的-260525

观点 北交所超八成为专精特新企业，50亿以下市值公司占比近九成。北交所作为服务创新型中小企业的核心阵地，集聚了大量专精特新企业，截至2026年5月19日，北交所国家级专精特新小巨人占比约63%、省级专精特新占比约82%，远超创业板（国家级占比45%、省级占比51%），专精特新总体比例优于科创板（国家级占比67%、省级占比65%）。专精特新企业深耕细分赛道，多数为单项冠军或隐形冠军，享受国家层面税收减免、研发补贴、产业链扶持等多重政策红利。截至2026年5月19日，北交所市值小于50亿元的公司数量占比约89%，是市场活力与成长潜力的核心载体，市值百亿元以上的公司数量占比仅3%，板块市值整体呈扁平小微结构。 北交所中小市值公司多为细分赛道隐形冠军，构筑差异化竞争优势，自有资本利用效率较强。北交所行业以高端装备/机械设备、新材料、汽车零部件为主，小而专的制造类特征明显。截至2026年5月19日，北交所占比前五的行业分别为机械设备（22%）、电力设备（11%）、基础化工（11%）、汽车（9%）、医药生物（8%），近五成北交所公司所属赛道为中游制造环节（零部件/材料/设备）。北交所公司2025年