华鑫证券：传媒行业周报：2026年布局已开启

投资要点 本周观点更新 2026年布局已开启，临近年末企业的新产品、新商业模式均已拉开序幕为2026年新开局蓄力，从阿里（千问AIAPP探索）到AI新势力企业月之暗面发布KimiK2thinking模型并开源再到OpenAI推出GPT5更新产品GPT-5.1，同时新媒介代表如AI眼镜（从Rokid的AI眼镜到阿里夸克AI眼镜新品迭代不断），企业均在积极探索AI时代的社交、内容与媒介新发展。我们在2026年年度策略提出2026年AI时代用户、内容、媒介三维关系如何续写新篇章？传媒板块兼具科技应用与可选消费双属性，用户代际变化对内容的新需求也带来新机遇，AI技术国产化正在从“市场驱动”转向“政策驱动”，AI基建逐步夯实后对应用端也将持续加持（阿里拟加码AIAPP也凸显AI时代流量入口的价值成为各家争夺之地）。步入2026年，十五五开启后，从国央企到民企，均开启新一轮五年规划，投资维度看，第一维度，可关注国企借力AI践行文化强国；第二维度，可关注大厂加码AI在2C的应用带来新流量，同时也可关注新势力公司如DeepSeek新模型进展；第三维度，可关注新势力公司如小红书、智谱、minimax、O