信达证券：工商银行（601398）-规模较快扩张，资产质量稳健

工商银行(601398) 事件：3月27日,工商银行披露2023年报：全年归母净利润同比+0.79%（前三季度+0.79%）；营业收入同比-3.73%（前三季度-3.55%）；全年年化加权ROE10.66%，同比-0.77pct。 点评： 营收小幅下滑，利润增速稳健。2023年工商银行营收同比增速较前三季度小幅下降18bp至-3.73%；归母净利润同比增速较前三季度持平于0.79%。公司利润保持正增长，主要得益于规模较快扩张和拨备反哺。业绩增速边际持平，主要源自拨备计提力度加大等方面的正面贡献抵消了所得税贡献下降和净息差收窄等方面的拖累。 净息差继续承压，存款定期化趋势犹存。2023年工商银行净息差1.61%，较前三季度下降6bp，同比下降31bp。其中生息资产收益率和计息负债成本率分别同比下降9bp至3.45%和上升22bp至2.04%，后者为息差下行的主要原因。资产端，主要源自LPR下调、信贷需求不足等方面的影响下贷款利率下行；负债端，主要是由存款定期化、外币融资利率上升等因素所致。根据我们测算，2023年存款活期率平均较2022年下降4.96pct至41.86%。 不良率同比下行