华源证券：小金属双周报：钨价高位持续调整，稀土价格震荡整理

投资要点： 稀土：氧化镨钕价格震荡整理。近两周，氧化镨钕上涨2.44%至77.6万元/吨，氧化镝上涨0.36%至137.5万元/吨，氧化铽上涨0.41%至611万元/吨。供给端，政策面以及供应面偏紧支撑，氧化镨钕现货供应持续紧缺，上游持货商低价出货意愿较低。需求端，下游磁材企业订单偏弱采购意愿不强，整体交易冷清。北方稀土与包钢股份二季度稀土精矿交易价格环比上涨44.61%，支撑稀土价格中枢上移。建议关注：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。 钼：供需阶段偏紧，钼价震荡上涨。近两周，钼精矿价格上涨3.97%至4715元/吨度，钼铁(Mo60)价格上涨3.47%至29.85万元/吨。供给端，国际氧化钼止跌企稳提振国内钼原料市场情绪，叠加矿山出货减少，钼原料市场流通性下降。需求端，冶炼厂前期原料库存低位，下游复产带动补库需求增长。钼铁现货成交价格仍呈倒挂风险，市场进入多空博弈、稳价观望的整理窗口期。建议关注：金钼股份。 钨：废钨走弱叠加高价库存消化，钨价调整。近两周，黑钨精矿价格下跌7.56%至85.60万元/吨，仲钨酸铵价格下跌6.99%至133.00万元/吨。供