国金证券：耐用消费产业行业研究：珀莱雅总经理任花知晓董事长，花知晓全面纳入珀莱雅管控体系

核心观点 珀莱雅总经理任花知晓董事长，品牌全面纳入珀莱雅管控体系。7月19日花知晓完成系列高管变动，董事长由创始人杨子枫变更为珀莱雅总经理侯亚孟，联合创始人周天成退出董事会，CMO房宫一柳卸任监事，由珀莱雅财务负责人金昶接任。7月17日工商变更完成后珀莱雅合计持股51%，实现绝对控股，花知晓将纳入珀莱雅合并报表范围，创始人杨子枫持股降至29.54%，创始团队失去最终决策权。组织层面，珀莱雅总经理与财务负责人分别出任董事长、监事，创始人退居经理、董事，核心决策层已由珀莱雅全面主导。 行业数据跟踪： 6月服装零售同比增长3.9%，环比略增。我们认为最差的时候已经过去。鉴于服装板块的弹性和改善空间，建议对服装零售保持乐观，看好未来增长潜力。细分行业景气指标：运动户外（稳健向上）、男装（底部企稳）、女装（底部企稳）、家纺（拐点向上）、中游代工（稳健向上）、纺织原材料（拐点向上）、美护（稳健向上）、医美（稳健向上）。 投资建议 1）弹性方向：李宁26年目标高单增长高于行业平均，新系列荣耀金标以及户外开店空间较大有望带动公司整体品牌力以及增长向上，同时李宁本人持续增持彰显信心；推荐主品牌流水业绩恢