开源证券：秦川机床（000837）-公司信息更新报告：全年业绩波动较大，长期受益高端机床国产替代

秦川机床(000837) 全年业绩波动较大，长期受益高端数控机床国产替代 2023年公司营业收入37.61亿元，同比-8.29%，归母净利0.52亿元，同比-81.00%；公司业绩波动较大，系由于：（1）2023年子公司联合美国工业公司破产清算，导致报告期归母净利减少2233.48万元；（2）2023年公司在建工程转固数额5.52亿元，新增折旧较大；（3）机床行业整体景气度偏弱，公司收入同比下降的同时费用率有所上升。我们下调公司2024-2025年的盈利预测，新增2026年的盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为1.31/1.78/2.43亿元（2024-2025年前值2.59/3.28亿元）；当前股价对应PE为73.3/53.8/39.5倍。但公司为老牌机床国企，技术底蕴深厚，出口高增，募投项目助力产品高端化升级，有望持续受益高端数控机床国产替代以及机器人产业需求。因此维持“增持”评级。 盈利能力承压，期间费率上扬 2023年公司毛利率17.8%，同比-1.12pct，销售净利率1.8%，同比-6.17pct，盈利能力承压；其中2023Q4毛利率16.9%，同比-2.28