国盛证券：有喜有忧——春节大事8看点

春节假期期间，全球与中国经济和政策呈现“有喜有忧，喜大于忧”的局面。

全球政经与地缘方面，美伊谈判取得进展但核心分歧仍大，短期存在军事冲突升级可能，中期化解难度大。特朗普IEEPA关税被判违宪，对等关税和芬太尼关税中止征收，新增122关税作为过渡措施，中期预计转向以301和232为主的关税框架。中国向世贸组织提交改革立场文件，强调多边主义。高市早苗当选日本新一届日本首相，施政方针聚焦提振经济、战略亲美和自主防卫，可能为亚太地区带来不稳定因素。

美国经济与政策方面，2025年四季度GDP环比显著放缓，全年增速回落至2.2%，政府关门是主要拖累，但核心私人部门国内最终销售(PDFP)表现稳健，经济延续温和降速的软着陆态势。结合1月非农和CPI数据，短期内美国经济可能在低基数和财政支撑下明显反弹。美联储1月FOMC会议纪要呈现鹰派暂停基调，对未来政策走向更谨慎，降息预期有所降温，市场对2026年全年累计降息次数预期由2.53次下修至2.22次，年中前的降息次数预期压缩更为明显。政策空间的真正变化节点大概率出现在5月主席换届之后。

中国经济与政策方面，