国信证券：家电行业周报（26年第3周）：12月家电内外销景气持续承压，美国家电需求回归稳健增长

核心观点 本周研究跟踪与投资思考：12月内外销高基数下，家电表现筑底，大家电国内零售额下降超20%、家电出口额下降8%。2026年在国补政策延续、及外销企稳改善的带动下，家电内外销景气有望修复，建议积极布局白电龙头。12月家电零售表现筑底，小家电需求略好。据奥维云网数据显示，12月空调、冰箱、洗衣机、电视线上零售额普遍有20%以上降幅，洗衣机表现略好；受国补影响更大的线下渠道降幅则在40%以上。厨房大家电线下同样承压，油烟机、燃气灶线上降幅在10%左右。厨房小家电12月整体表现相对稳健，电饭煲线上/线下零售额同比-8.4%/-28.5%，空气炸锅线上/线下零售额同比+7.6%/+3.0%；扫地机及洗地机12月线上线下零售额同比降幅在20%左右。2025年全年累计看，洗地机及扫地机零售额增速最高，均在10%以上；空调、油烟机、电饭煲、空气炸锅等线上线下零售额合计预计增长在个位数。 家电12月出口额下降8%，高基数下景气小幅承压。根据海关总署发布的数据，12月我国家电出口额（人民币口径，下同）同比下降8.1%，累计同比下降3.3%。分品类看，空调在高基数下持续承压，12月出口额下降20.7