东吴证券：百利天恒（688506）-2026年中报点评：宜泽康开启商业化，全球注册与多管线研发全面提速

百利天恒(688506) 投资要点 事件：2026H1公司实现营业收入1.87亿元（同比+9.43%）；归母净利润-16.37亿元，扣非归母净利润-16.89亿元，亏损扩大主要系全球临床研发投入持续增加。研发费用14.83亿元（+42.75%），研发人员增至1,894人。截至6月30日，公司货币资金34.35亿元，为全球临床开发及商业化推进提供有力保障。 宜泽康商业化落地，国内注册适应症进入密集兑现期：EGFR×HER3双抗ADC宜泽康（iza-bren）已于2026年6月获批用于后线复发/转移性鼻咽癌，成为全球首款获批上市的双抗ADC；截至半年报披露日，后线食管鳞癌适应症亦已获批上市，TNBC上市申请已获CDE受理。EGFR突变NSCLC、HR+/HER2-乳腺癌两项III期研究期中分析达到主要终点，国内适应症有望持续扩容。 全球注册开发进入加速期：公司与BMS共同推进iza-bren海外开发，目前已开展4项全球关键注册研究，其中iza-bren联合EGFR-TKI一线治疗EGFR突变NSCLC的全球III期研究已经启动。截至中报披露日，iza-bren已在国内外开展超45项临床试验