上海证券：2026年2月物价数据点评：价格同步改善-260317

主要观点 价格同步改善 本月CPI同比环比均有所回升，创近期新高，主要由于春节效应的影响。具体来看，食品价格同比由上月下降0.7%转为上涨1.7%，影响CPI同比上涨约0.30个百分点。服务价格上涨1.6%，涨幅比上月扩大1.5个百分点，影响CPI同比上涨约0.75个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.8%，也创下新高，也受到了服务价格上涨的影响。PPI同比跌幅收窄，连续改善。主要行业中，黑色金属采选业、医药、食品、石油加工等行业价格涨幅下降或者跌幅有所扩大；煤炭、石油开采、水、黑色金属冶炼等价格有所改善。总体来看，PPI低位运行。 政策稳中求进、提质增效 2月价格同步改善。CPI创新高，PPI跌幅连续收窄。CPI同比的变动主要受到春节假期因素刺激叠加去年低基数影响，春节过后3月价格或有所回落。工业品价格也保持整体稳定。我们认为价格的低位运行，为政策加码发力创造了空间。根据政府工作报告的安排，要坚持稳中求进、提质增效，加大逆周期和跨周期调节力度，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。尤其是要把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准