华安证券：扬农化工（600486）-降本增效彰显盈利韧性，北方基地助力远期成长

扬农化工(600486) 主要观点： 事件描述 3月25日晚间，扬农化工发布2023年年度报告。2023年公司实现营业总收入114.78亿元，同比-27.41%；实现归母净利润15.65亿元，同比-12.77%；实现扣非归母净利润15.06亿元，同比-22.05%。2023Q4实现营业总收入22.04亿元，同比-18.63%；实现归母净利润2.04亿元，同比+31.03%；实现扣非归母净利润2.03亿元，同比+53.01%。 农药去库周期拖累公司业绩，降本增效彰显盈利韧性 2023年以来，全球农药市场处于去库存周期，需求不足，市场端采购观望及延迟采购加剧了阶段性供应过剩，农药价格中枢下行，2023年公司原药平均售价7.65万元/吨，同比-29.54%；2023年公司制剂（不折百）平均售价4.69万元/吨，同比-3.50%。在此背景下，公司通过深化规模客户合作，强化核心品种销售，全面加快新品布局，全年销量实现增长，彰显公司强势的渠道运营能力，2023年公司原药产品销量为9.65万吨，同比+10.43%；2023年公司制剂（不折百）销量为3.57万吨，同比+2.36%。此外，公司降本增效成