东吴证券：思源电气（002028）-三季报点评：业绩略超市场预期，看好全年高质量增长

思源电气(002028)投资要点事件：公司23Q1-3实现营收85.81亿元，同比+23%，归母净利润11.48亿元，同比+46%；其中Q3营收32.78亿元，同比+23%，归母净利润4.48亿元，同比+43%，扣非归母净利润4.30亿元，同比+25%。Q1-3毛利率为30.11%，同比+4.09pct，归母净利率13.38%，同比+2.16pct，Q3毛利率为31.8%，同比+5.11pct，环比+0.77pct，归母净利率为13.66%，同比+1.89pct，环比-1.74pct。盈利能力持续改善，业绩略超市场预期。市场、研发持续投入，新签订单增速亮眼。公司Q1-3期间费用合计12.16亿元，同比+54%，期间费用率为14.17%，同比+2.92pct，Q3期间费用合计5.24亿元，同比+68%；期间费用率为15.98%，同比+4.23pct。其中公司Q1-3销售、研发费用持续增长，费用率分别同比+0.23/1.83pct，不断加强在市场开拓和产品研发端的投入。Q1-3经营活动现金流量净流入6.98亿元，同比+1878%，经营性现金流明显改善，合同负债较期初同比+46%，新签订单增