民生证券：电子行业点评：沐曦二轮问询核查通过，算力龙头上市加速推进

事件：1）上交所上市审核委员会定于9月26日召开2025年第40次上市审核委员会审议会议，审议摩尔线程首发事项；2)沐曦股份于9月21日公告二轮审核问询函的回复意见。 沐曦股份二轮问询核查通过，摩尔线程上市稳步推进。继8月27日首轮问询核查通过之后，沐曦股份于9月21日公告二轮问询函的审核意见，关于客户和收入、应收账款和存货、研发人员数量变动等三个核心问题作了详细解释。相较于首轮问询的14个问题，二轮问询大幅减少到3个，后续问询若无重大问题，交易所会提交至上市委员会召开审议会议，投票决定是否同意上市，参考摩尔线程，二轮问询通过后仅1天后就公告了上市审核日程。同时根据上交所公告，上市审核委员会定于9月26日召开2025年第40次上市审核委员会审议会议，审议摩尔线程首发事项。整体来看，以沐曦股份、摩尔线程为代表的国产GPU企业上市进程在不断加速，我们认为这不仅是国产GPU产业的一次资本飞跃，通过募资推动国产GPU在制程工艺、芯片架构、计算密度和能效比等方面不断迭代，缩小与国际领先水平的代差，更是代表国产GPU产业链正从技术追赶迈向生态构建，打造自主可控的国产算力产业链，国产算力有望全面崛起