国金证券：中远海控（601919）-Q1业绩符合预期，地缘冲突或增厚全年业绩

中远海控(601919) 2026年4月29日公司披露2026年一季报。2026年一季度，公司业绩同比承压，但环比实现显著改善。公司2026年Q1实现营业收入518.0亿元，同比下10.63%；实现归母净利润58.8亿元，同比下降49.75%；实现扣非归母净利润58.6亿元，同比下降49.66%。 经营分析 运价受益于地缘扰动，供需格局边际改善。一季度业绩环比超预期的核心驱动力来自红海局势。当前市场普遍预期绕行将持续，短期内无法恢复苏伊士运河的正常通行，这为运价提供了有力支撑。从行业基本面看，供需格局正边际改善。集装箱船舶需求增速将由2025年的4.5%-5.5%回落至2026年的2.5%-3.5%；同时预计2025、2026年供给增速分别为7.3%和3.1%，并判断2026年交付将较过去两年高点下降。拆解方面，2025年拆解极低，并在2026-2027年预测中纳入75万TEU拆解假设供给增速与需求增速的“剪刀差”收窄，叠加绕行对有效运力的持续消耗，行业运价中枢有望保持稳定，大幅下跌风险降低。 核心主业展现韧性，码头与供应链业务成稳定器。在“量增价减”的背景下，公司各业务板块表现分化，