东吴证券：煤炭开采行业跟踪周报：供给约束仍在，港口煤价稳健上行

行业近况 本周（6月1日至6月5日）港口动力煤现货价环比上涨5元/吨，报收863元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量202.8万吨，环比上周减少6.20万吨，降幅2.97%；本周山西供应略有收缩，安监力度持续，港口供应量环比略有减少，整体产能释放有限。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量202.10万吨，环比上周增加8.7万吨，增幅4.50%；日均锚地船舶共133艘，环比降幅1.85%；环渤海四港区库存端2879.8万吨，环比上周增加24万吨，增幅0.83%。本周港口库存持续小幅累积，高温带动火电日耗小幅抬升，但下游采购整体偏谨慎，市场交投冷清。 我们分析认为：本周煤炭基本面呈现供应阶段性趋紧、需求温和分化格局。产地安监高压、汛期扰动叠加印尼出口管控，供给端形成双重约束，对煤价底部形成较强支撑；短期终端观望情绪浓厚、现货成交偏弱，价格涨跌空间有限。中长期来看，夏季用电旺季临近，高温预期仍在，下游补库需求存在释放空间，预计动力煤价格维持高位窄幅震荡态势，整体走势偏强。 估值与建议： 依旧关注煤炭供需及库存变化；山西供给波动，下游需求稳步修复，行业盈利保持稳健，行情向主流煤企集中。