信达证券：恒烁股份（688416）-NORFlash量价齐升，行业景气迎来拐点

恒烁股份(688416) 股东减持计划如期完成，Q1营收及净利润大幅提升。5月12日和21日，恒烁股份发布两起已披露的股东减持计划完成的公告，总计减持约占总股本2.44%（董翔羽1.75%、中安庐阳0.69%），执行结果与预案一致，在一季报基本面修支撑下，市场对减持供给整体实现了较好承接。公司Q1实现营收2.19亿元，同比+192.08%；实现归母净利润0.49亿元，去年同期为-0.26亿元，实现扭亏为盈；扣非归母净利润0.46亿元，去年同期为-0.31亿元。26Q1公司毛利率为41.76%，同比+30.11pct，环比+18.44pct；净利率为22.16%，同比+57.20pct，环比+24.63pct。行业复苏兑现业绩，NORFlash量价齐升驱动高增长。公司表示，受益于行业景气度提升及公司积极的市场策略，公司主要产品NORFlash量价齐升，带来营收增长显著，毛利率明显改善，公司整体经营状况好转。根据DOIT传媒，26Q1NORFlash合约价平均涨幅达15%-20%，其中车规、工业领域涨幅30%-50%，小容量品类涨幅甚至突破50%。我们认为，在产能挤压和需求复苏双重逻辑下，