国金证券：贵州轮胎（000589）-盈利能力改善，越南半钢开始放量

贵州轮胎(000589) 业绩简评 2026年4月28日公司发布了2026年1季报，2026年1季度单季度实现营业收入26.9亿元，同比增长6%，环比下滑10%；归母净利润1.8亿元，同比增长173%，环比增长6%。 经营分析 聚焦轮胎主业，提升经营效率和盈利能力。2025年公司轮胎产量为959万条，同比下滑0.2%；轮胎销量为965万条，同比增长0.5%。销售端国内替换市场完成多片区品牌策略调整，新增渠道拓展方案落地实施，价格体系整体保持稳健。配套市场、农业胎市场实现增长。OTR市场核心集团客户销售份额稳步增长，巨型工程轮胎成功中标中石油项目，实现该领域合作零的突破。出口市场全面贯彻落实公司价格管控政策，依托市场潜力深度挖掘与海外渠道精准拓展，有力支撑越南工厂产能发挥，出口占比提升至45%以上；国内工厂全钢工程轮胎、中小型工程轮胎、宽基低断面载重轮胎出口表现良好，巨型工程轮胎出口实现阶段性突破，为公司效益提升作出重要贡献。2026年1季度销售毛利率同比提升5.7pct至19.9%，销售净利率同比提升4.1pct至6.8%。 完善全球化布局的同时进一步丰富品类，越南半钢放量有望带来业绩