国金证券：关于“存款搬家”的几点事实-260127

总的来看，此次市场对存款搬家的讨论需要认清几个事实： 第一，2026年居民部门的定期存款到期规模约为70万亿。 第二，存款到期不等于“存款搬家”，近年来存款续作率在90%左右。 第三，存款搬家的主要去向是“类存款”的低风险资产，流向风险类资产的比例主要受市场行情影响。 第四，低风险资产中，理财和货币基金或更受益于存款搬家，关注是否会有资金流向保险。 第五，提前还贷群体和存款群体重叠度或较低，存款搬家不一定会用于提前还贷。 风险提示 文章中对存款搬家等的测算模型或存在一定偏差，关注后续实际公布数据与估算数据的差异。 年初以来A股表现亮眼，居民存款搬家的模式或与此前历史经验并不一致。 存款到期后资产配置方式基于历史经验估算，实际的情况或与此前经验有变化