国信证券：银轮股份（002126）-2023年三季报点评：盈利能力持续改善，热管理产品多点开拓

银轮股份(002126)核心观点乘用车板块新项目、新客户放量，降本增效成效显著。公司2023年三季度实现营业收入27.30亿元，同比增长27.9%，环比增长0.9%，实现归母净利润1.58亿元，同比增长58.1%，环比-0.3%。公司新能源汽车订单持续释放，工业及民用业务拓展顺利，营收同比实现高增长。公司的盈利能力持续改善，2023Q3实现销售毛利率21.99%，同比+1.01pct，环比+1.08pct；归母净利率5.79%，同比+1.10pct，环比-0.06pct，主要得益于销售提升带来的规模效应，以及公司深入推进“承包经营，利润提成”管理考核机制，推动卓越运营体系2.0建设等举措。新能源汽车业务保持高增长，国内外新生产基地陆续投产，提升属地化制造能力和综合竞争力。公司新能源业务中前端模块、空调箱等模块化产品持续放量，向系统集成供应商升级，提升配套价值量与综合竞争力。产能方面，公司国内四川宜宾工厂已投产，筹建陕西西安工厂，生产新能源汽车空调箱和冷却模块产品，拟建设安徽工厂，生产前端模块、电池冷却器等产品。海外墨西哥工厂已经完成团队组建和产线建设，已于2023年二季度投产，主要配套