华鑫证券：计算机行业点评报告：百度（BIDU.O）：AI业务贡献度达43%，全栈AI生态价值加速显现

事件 2026年2月26日，百度发布2025年第四季度及全年财报，第四季度总营收327亿元（环比增长5%），全年总收入1291亿元（同比下降3%）。2025年第四季度，百度核心AI驱动业务收入超过110亿元，占百度通用业务营收比重达43%。公司宣布了高达50亿美元的新股票回购计划及首次股息政策，同时昆仑芯的分拆上市正在推进，多项举措显著提振股东回报预期。 投资要点 AI业务已成为核心增长引擎，财务贡献度显著提升 2025年第四季度，百度核心AI驱动业务收入113亿元，环比增长18%，占百度通用业务营收比例从第三季度的39%进一步提升至43%，标志着AI已实质性成为公司业绩支柱。2025年全年，该业务收入达400亿元，同比增长48%。 经营现金流转正，并宣布大规模分红回购，彰显财务实力与信心 公司经营现金流在2025年下半年合计产生39亿元，与上半年的净流出相比大幅改善，并在第四季度保持为正。董事会新授权了高达50亿美元的股票回购计划，并首次批准了股息政策，首次派息可能于2026年底前进行。这体现了管理层对公司未来现金流生成能力的信心及重视股东回报的决心。 各AI业务线持续稳健发展 AI