国元证券：商社美护行业周报：618政府补贴首次延至美妆，毛戈平发布熊猫联名新品

报告要点： 市场表现 本周（2026.05.25-2026.05.29），商贸零售/社会服务/美容护理分别-1.10%/-1.85%/-0.96%，在31个一级行业中排名第10/12/9，同期上证综指-1.08%，深证成指-0.14%，沪深300+0.97%。 本周行业重点事件及资讯 （1）美护：618活动开启，政府补贴首次延至美妆。珀莱雅、彩棠、可复美等产品补贴比例集中在12%-20%。天猫发布618抢先购快消行业全周期排行榜。美妆品类中，珀莱雅、修丽可、雅诗兰黛居于前三，TOP20品牌中，国货品牌占据5席，可复美、薇诺娜、毛戈平、fanbeauty分别居于第12/14/15/20位。毛戈平携手熊猫基地文创推出联名新品。逸仙电商26Q1实现收入10.2亿元，同比增长22.5%，毛利率同比+1.1pct。 （2）出行链：2026年第22周（05月25日至05月31日）全国民航执行客运航班量近9.4万架次，日均航班量13566架次，环比上周下降1.6%，同比2025年下降7.5%，同比2019年下降3.6%。其中国内航班量80221架次，同比2019年下降0.2%，国际航线航班量1238