华金证券：新股覆盖研究：燧原科技

燧原科技(688801) 投资要点 8月28日有一家科创板上市公司“燧原科技”询价。 燧原科技（688801）：公司围绕自研云端AI芯片构建了覆盖AI加速卡及模组、智算系统及集群的全栈算力产品体系。公司2023-2025年分别实现营业收入3.01亿元/7.22亿元/9.90亿元，YOY依次为234.27%/139.85%/37.07%；实现归母净利润-16.65亿元/-15.10亿元/-11.64亿元，YOY依次为-49.16%/9.27%/22.94%。根据公司预测，2026年1-9月营业收入同比增长325.78%至455.36%，归母净利润亏损同比收窄3.13%至21.15%。 投资亮点：1、AI算力芯片市场规模迅猛增长，预计2028年国内需求超万亿，国产化需求迫切。以CPU为核心的传统算力基础设施已无法应对人工智能场景下的智能算力需求，目前以云端AI芯片为核心的智能算力基础设施已成为各国举国力支持的战略产业。根据灼识咨询数据，2028年我国AI加速卡市场规模有望突破10000亿元，市场成长空间广阔。然而现阶段来看，以英伟达为代表的国际厂商占据了中国AI加速卡接近60%的市场份额，