开源证券：2026Q1商业银行监管数据点评：“以债补贷”延续，盈利分化加剧

规模：“以债补贷”思路延续，股份行回暖，负债能力成关键分水岭 商业银行扩表放缓，2026Q1末商业银行总资产/总负债/贷款增速为8.9%/9.0%/7.1%，分别较年初-0.1pct/-0.2pct/-0.2pct，整体扩表动能略有减弱，主要受信贷需求及银行主动调整资产结构影响。2026Q1商业银行非信贷资产同比多增4291亿元，增量高于贷款（2593亿元），债券投资补位的特征鲜明。股份行增速低位回升，2026Q1其总资产/贷款增速为5.4%/3.8%，较年初提高0.6pct/0.5pct，除了低基数的影响外，也与客群融资结构有关，国有行的央国企客户融资到期很多通过发债替换（因价格更合适），股份行这一因素影响相对较小。农商行显现较大缩表压力，存款流失或是重要原因。2026Q1农商行资产增速降幅（0.9pct）为各类机构最大，除了资产投放不足、债券兑现浮盈外，也和负债能力偏弱有关，上一轮高息定存集中到期，部分资金流向大行理财。 盈利：利润增速转负，城商行表现亮眼，农商行大幅拖累 2026Q1商业银行净利润同比-3.73%，较2025年2.33%回落。结构分化十分显著：大行净利润同比-1.