国元证券：金山办公（688111）-2025年年度报告点评：业绩实现稳健增长，深耕AI办公核心赛道

金山办公(688111) 事件： 公司于2026年3月25日收盘后发布《2025年年度报告》。 点评： 2025年营业收入同比增长15.78%，归母净利润同比增长11.63%2025年，公司实现营业收入59.29亿元，同比增长15.78%；实现归母净利润18.36亿元，同比增长11.63%；实现扣非归母净利润18.03亿元，同比增长15.82%；经营活动产生的现金流量净额为25.02亿元，同比增长13.93%。分产品来看，WPS个人业务实现收入36.26亿元，同比增长10.42%，毛利率为80.96%；WPS365业务实现收入7.20亿元，同比增长64.93%，毛利率为91.49%；WPS软件业务实现收入14.61亿元，同比增长15.24%，毛利率为95.02%，同比增加2.3个百分点。 加大研发投入力度，WPSAI智能体重塑办公范式 2025年，公司的研发投入达20.95亿元，同比增长23.57%，研发费用率约35.34%；期末研发人员共计3979人，同比增长14.57%，占员工总数比例约65.79%。公司确立“OfficeAI重构升级”与“AIOffice原生探索”的双轨战略：围绕