开源证券：皖维高新（600063）-公司首次覆盖报告：一体化+规模化+多元化，打造全球PVA龙头

皖维高新(600063) 一体化+规模化+多元化，打造全球PVA龙头，首次覆盖给予“买入”评级 公司作为安徽国有企业，传统PVA产品一体化、规模化优势明显，下游PVA光学膜、偏光片、PVB、PVA纤维等新材料产品布局多元，储备项目释放在即，国产替代可期。2026年以来，PVA产业链触底反弹，供需向好助力中长期景气向上。依托我国沿海石化乙烯和港口资源，公司规划建设江苏皖维项目，进一步夯实全球PVA龙头地位。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.52、8.96、10.99亿元，EPS分别为0.36、0.43、0.53元/股（不考虑股本摊薄），当前股价对应PE为18.5、15.5、12.6倍。我们看好公司一体化、规模化、多元化打造全球PVA龙头，储备项目充足助力高速成长，首次覆盖给予“买入”评级。 聚乙烯醇（PVA）：供给集中、用途广泛，看好景气底部稳步回升 PVA是一种高分子聚合物，具有粘结性、成纤性、乳化稳定性、气体阻隔性、成膜性、生物降解性等优良性能，主要用于生产聚合助剂、织物浆料和黏合剂、膜材料等。我们统计全球PVA产能集中于中国、日本、美国等，合计183.9万吨/年。