国元证券：元瞻经纬·7月财政数据点评：税收提速，支出待振-260825

报告要点： 整体上看，1—7月财政收入延续修复，单月改善进一步提速。广义财政收入累计同比增长1.9%，较上半年提高0.9个百分点；一般公共预算收入累计同比增长5.8%，7月当月增长11.7%。其中，税收收入当月增长13.9%，非税收入下降5.4%，收入改善由前期税收、非税共同支撑转向以税收修复为主。增值税、进口环节税收和企业、个人所得税表现较强，证券交易印花税在资本市场交投持续活跃的背景下继续高增；地产相关税收仍处低位，收入修复的均衡性有待提高。 广义财政支出单月降幅有所收窄，但尚未出现全面提速迹象。7月广义财政支出同比下降4.4%，降幅较6月收窄7.5个百分点，主要受政府性基金支出降幅收窄带动；一般公共预算支出当月增长0.5%，较6月回落3.5个百分点。1—7月广义财政支出累计同比下降3.1%，降幅较上半年略有扩大。后续财政发力的关键，在于将已发行债券和存量政策工具尽快转化为项目资金和实物工作量。财政部披露，截至7月末新增专项债券已发行2.4万亿元、支持项目超过1.8万个，下半年仍有超过2万亿元专项债券和超长期特别国债资金待发行使用，支出端仍有改善空间。 一般公共预算收入端数据跟踪