东吴证券：蔚来-SW（09866）港股公司研究报告-2022二季度业绩点评：Q2营收同环比正增长，新车交付将提振销量

蔚来-SW(09866) 投资要点 公司公告：2022Q2蔚来汽车实现营业总收入102.92亿元，同环比分别+21.83%/+3.85%；其中汽车销售收入为95.71亿元，同环比分别+20.97%/+3.54%。Q2蔚来整体毛利率为13.0%，同环比分别-5.63pct/-1.60pct；汽车销售毛利率为16.7%，同环比分别-3.57pct/-1.40pct。最终蔚来2022Q2净亏损为27.58亿元，2022Q1为17.83亿元，2021Q2为5.87亿元。截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物、受限现金和短期投资为544亿元人民币。Q3来看公司预计车辆交付量将在31,000至33,000辆之间，即9月蔚来销量约为10271~12271辆。 Q2营收同环比正增长，电池成本上升拉低毛利率，持续大力投入研发&营销活动。1）ET7交付占比提高+疫情干扰下Q2交付量下滑正负作用下Q2蔚来营收环比实现正增长。Q2蔚来汽车交付25059辆，同环比分别+14.45%/-2.75%。其中ET7Q2交付6749辆，占总销量比环比提升26.3pct，产品结构改善使单车收入提升，2022Q2单车