国金证券：通信行业研究：光模块大厂NPO方案发布在即，OpenClaw带动国产算力加速

1）博通推出业界首款400G/通道的DSP，为使用3.2T收发器奠定了基础。头部光模块厂商将在OFC大会上发布NPO方案。旭创旗下TeraHop宣布将在OFC2026展示业界首款12.8TbpsXPO光模块及6.4TbpsNPO，并携手多家行业领先光通信厂商成立新型多源协议组织，光模块龙头已开始进入全球下一代AI光互连标准的规则制定层，从全球供应链核心制造商向下一代技术路线参与者升级。新易盛将在OFC2026展示基于400G/λ技术的1.6TDR4光模块。头部光模块厂商将在OFC展示新技术光模块。我们认为NPO方案将推动光互连向Scale-up域发展，打开光连接的TAM，持续看好中际旭创、新易盛。2）英伟达与Nebius宣布达成战略合作伙伴关系，共同开发和部署面向AI市场的下一代超大规模云服务，且将向Nebius投资20亿美元。近期NV多次增强对供应链的投资，供养产业链的决心非常坚定。3）国内腾讯、百度、阿里巴巴、字节跳动、美团、京东等互联网大厂，小米、华为、荣耀等手机大厂等科技大厂均发布了一键部署、接入OpenClaw的相关方式，国产算力需求加速向上。4）甲骨文第三季度剩余履约义务（