西南证券：天味食品（603317）-2026年一季报点评：26Q1业绩高增，持股计划彰显信心

天味食品(603317) 投资要点 事件：公司发布2026年一季报，26Q1实现营收11.3亿元，同比+76.2%，实现归母净利润2.5亿元，同比+234.7%，实现扣非归母净利润2.3亿元，同比+360.1%，业绩超市场预期。 春节错期+低基数带动26Q1收入高增。分产品看，26Q1火锅底料/菜谱式调料/香肠腊肉调料/其他业务收入增速分别为+100.4%/+56.4%/+152.2%/+313.9%；火锅底料业务实现高增主要系春节错期备货后置、去年同期存在低基数，叠加公司旺季加大营销投入影响；菜谱式调料实现高增主要系小龙虾上市较早所致；其他业务高增主要得益于一品味享并表所致。分渠道看，26Q1线上/线下渠道实现收入3.0/8.3亿元，同比+48%/+90.5%；得益于食萃及加点滋味持续高增，线上渠道Q1实现高速增长。分区域看，26Q1东/南/西/北/中部区域收入增速分别为+61.5%/+95.4%/+58.3%/+144%/+97.4%；各区域收入均实现良好增长。 产品结构升级+成本下行，带动Q1盈利能力明显提升。26Q1公司毛利率为45%，同比+4.3pp；毛利率提升主要系部分原材