东吴证券：烯烃行业周报：原材料价格涨跌互现，C3产业链盈利修复

投资要点【原料价格】本周乙烷、丙烷、原油、石脑油价格回落，天然气、动力煤、甲醇价格上升。乙烷/布伦特原油比价处于近十年7%分位；丙烷/布伦特原油比价处于近十年52%分位。【油煤气路线盈利对比】①乙烯利润：本周乙烷裂解盈利下降，较石脑油路线超额利润上升，油煤气路线利润排序为CTO>乙烷裂解>MTO>石脑油。②丙烯利润：本周PDH盈利回升，相较于石脑油路线成本优势扩大，油煤气路线利润排序为CTO>PDH>MTO>石脑油。【C2板块】①价格方面：本周HDPE/乙二醇/苯乙烯/聚苯乙烯报价上调，环氧乙烷/聚醚大单体/乙醇胺报价稳定，乙烯/DMC报价下调。②价差方面：本周乙烷裂解制乙烯/HDPE/乙二醇/环氧乙烷/聚苯乙烯价差上升，聚醚大单体/乙醇胺价差稳定，DMC/苯乙烯价差缩窄，除聚苯乙烯外，目前C2产业链下游产品整体价差仍处于历史中低位。【C3板块】①价格方面：本周丙烯/聚丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯/环氧丙烷报价均上调。②价差方面：本周丙烯/聚丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯/环氧丙烷价差均上升。目前C3产业链下游产品整体价差仍处于历史低位。【投资观点】烯烃产业链价差仍处于历史底部区间，看好需求改善