华鑫证券：计算机行业点评报告：Symbotic：FY2025Q4收入稳健兑现，仓储自动化平台迈向规模放量与盈利改善

事件 SymboticFY2025Q4（截至2025年9月27日）实现营收6.18亿美元，同比增长约9%，高于公司此前5.9-6.1亿美元指引上沿；调整后的息税折旧摊销前利润为4900万美元，高于上年同期的4200万美元，期末现金及现金等价物12.45亿美元，单季自由现金流4.94亿美元。 投资要点 GAAP亏损未完全消化，但经营质量持续改善 Q4公司GAAP净亏损1900万美元，上年同期为净利润1600万美元，但毛利额提升至1.27亿美元，GAAP毛利率由17.1%升至20.6%，调整后毛利率由17.9%升至22.1%。全年看，FY2025营收22.47亿美元，同比增长26%，调整后的息税折旧摊销前利润1.47亿美元；同时软件维护支持收入同比增长109%，运营服务收入同比增长44%，说明系统放量后，经常性收入占比和利润质量正在改善。 核心是“AI软件+机器人+高密度仓储”的一体化平台 公司并非单点机器人供应商，而是覆盖入库去垛、动态存储、机器人搬运、出库混合码垛的端到端系统，软件可对任务进行高频重优化，双机械臂平均每两秒完成一次码垛。2025年8月发布的新一代存储结构，可将客户存储占