东吴证券：科达利（002850）-2023年业绩预告点评：业绩超市场预期，龙头降本增效盈利韧性强

科达利(002850)投资要点Q4业绩超市场预期：公司发布业绩预告，2023年归母净利润10.8-12.8亿元，同比增长20%~42%；扣非净利润10.5-12.5亿元，同比增长24%~48%，其中Q4归母净利润2.85-4.85亿元，同比-0.4%~+58%，环比-7%~+58%，中值3.85亿；扣非净利润2.79-4.79亿元，同比增长1%~74%，环比-3%~+66%，利润超市场预期。预计Q4收入环比持平左右，增值税返还+减值冲回Q4净利率再提升。我们预计Q4收入28亿元左右，环比持平微降，好于行业增速，全年收入约106亿元，同增23%。盈利方面，我们预计Q4净利率14%，全年净利率11%，其中Q4增值税返还及政府补助增厚0.7亿利润，扣除后Q4中值利润3.1亿左右，净利率11%，环比提升1pct，主要由于Q3计提0.68亿元大额减值损失，而Q4部分冲回增厚利润。若扣除减值损失的影响，我们预计Q4盈利水平环比基本持平且维持10%以上，已消化Q3-4客户降价影响。2024年国内份额稳定，海外贡献增量，且预计降本提效可消化大部分降价影响。2024年我们预计全球动储电池需求增长25%，