中航证券：2026年8月PMI点评：制造业景气度修复，供需两端同步改善-260906

8月制造业PMI为49.8%，环比+0.6PCTS，止住下跌势头，PMI回升主要由新订单指数大幅反弹驱动。从五大分项看，供需两端同步改善，需求端修复幅度明显大于供给端，8月制造业PMI新订单指数、生产指数、从业人员指数、供货商配送时间指数和原材料库存指数分别为50.6%、50.4%48.7%、50.1%和48.1%，环比分别为+2.1PCTS、+0.5PCTS、-0.3PCTS、+0.6PCTS和-0.2PCTS。价格方面，主要原材料购进价格和出厂价格为56.6%和50.4%，环比+3.4PCTS和+2.6PCTS，均结束连续四个月回落态势，价格指数上升主要受美伊局势反复下国际原油价格再度上行，以及有色、焦煤等商品价格上涨的输入性推动。但购进价格与出厂价格价差由5.4个百分点扩大至6.2个百分点反映上游成本上涨对中下游企业利润持续形成挤压。8月制造业PMI生产经营活动预期指数53.8%，环比-0.3PCTS，仍维持去年年中以来相对高位 展望后续，制造业景气的修复动能将主要取决于需求端的可持续性。8月新订单指数重回扩张区间，带有一定的低位回补特征，趋势性复苏有待确认。库存方面，8月采购量