中银证券：力盛体育（002858）-多元赛事布局驱动成长,海南赛车场项目构建长期增量

力盛体育(002858) 力盛体育作为国内领先的汽车运动服务商，深度布局赛车全产业链，我们看好其赛车主业的稳步增长，切入高尔夫领域和海南赛车场新项目建设有望增厚长期业绩打开成长空间，首次覆盖，给予增持评级。 支撑评级的要点 汽车赛事领先服务商，IP引领+数字驱动共促发展。公司深耕汽车赛车20余年，构建了以汽摩赛事IP运营为核心，赛车场和赛车队为载体，装备制造销售、汽车品牌营销服务为延伸的汽车运动全产业链。疫后赛事运营板块引领营收增长，盈利能力逐步修复。25年公司实现营收4.97亿元，同比+12.82%，创下历史新高；归母净亏损665万元，近年来逐步实现减亏，非经常性因素影响持续减弱，看好后续盈利能力回升。 政策驱动体育产业发展，汽摩赛事逐步破圈。顶层利好政策逐步落地，明确2030年体育产业将达到7万亿目标，赛事IP成为重要抓手；票根经济撬动效应显著，文商体旅融合也成为各地方政府重要发力点。随着F1赛事粉丝趋向年轻化、饭圈化，商业价值走高，张雪机车在WSBK夺得中国首冠，过往偏小众的汽摩赛事逐步走向大众视野，热度持续提升。 优质赛事IP为核，全产业链深度协同。赛事运营：构建从入门级卡丁车