东吴证券：海外电力设备巨头财报总结专题：AIDC开启高景气周期，全球龙头共迎产业机遇

摘要 电网改造+AIDC双重驱动，燃机&输变电龙头业绩订单高增。24年以来随着全球电网改造需求增加+AIDC大幅提升用电需求，全球电网投资建设持续上升，燃机及输变电设备龙头企业营收与利润均高速增长。1）燃机：行业供给稀缺、景气度高，头部厂商订单储备已排至五年开外。FY26Q2GEV发电业务营收55亿美元，同比+14%，在手订单增至1116亿美元，重型燃机订单持续放量，公司规划FY2030年燃机年产能将扩张至30GW。FY26Q3西门子能源燃机营收达38亿欧元，同比+21%，在手订单规模达730亿欧元，同比+38%，FY26Q3新增订单99.7亿欧元，同比+62%，在美十亿美元扩产计划持续推进。2）输变电设备：GEV、西门子、日立、LS、现代电气及晓星重工均在高景气周期下实现业绩快速增长，GEV输变电业务FY26Q2实现营收36亿美元，同比+29%，西门子能源输变电业务FY26Q3实现收入36亿欧元，同比+29%，日立能源输变电业务FY26Q1实现营收8678亿日元，同比+35%，LS/现代电气/晓星重工FY26Q2输变电业务实现收入10920/7671/11371亿韩元，同比+34%/