开源证券：房地产开发行业点评报告：现房销售雏形初现，房地产信贷和销售制度全面改革

新项目优先选择现房销售，房企现金流迎来考验 现房销售模式下，销售回款现金流推后，开发建设沉淀资金更重，对房地产企业的现金流会带来更大挑战；从企业经营逻辑看，当前房企拿地时重点研判的是未来一年的市场价格及流速；而切为现房销售后，需要研判两年后的市场价格及流速，这对企业投资拿地的研判提出了更高要求。 加强预售资金监管，全程资金封闭管理 按照现行制度，大多数省份的预售资金监管额度为工程建设预算总额的，110%新政后对资金监管要求大幅加强，预售资金要到竣工验收后才能解除监管，且首付款、个人住房贷款等购房资金应全部存入资金监管账户，购房者资金安全保障大幅加强，新政基本等价于全程资金封闭管理。 银行信贷支持体系贯通，覆盖开发建设、运营、购房多环节 本次相关办法全面落实房地产发展新模式各项要求，坚持以项目为中心、主办银行制、资金封闭管理，指导银行业金融机构对房地产开发、建设、销售、运营等全周期金融支持。这与房地产行业所处的阶段相关，过去房地产以开发类贷款为主，而未来则逐步向开发和持有运营并重转型，因此相关的贷款要求和规定也做出调整。 供给侧改革加剧，产品力和融资能力成为房企竞争的胜负手 对房企的影响