华龙证券：电力设备行业策略报告：新主线景气持续，板块空间重塑

新主线：AI驱动电力需求重塑。AI电力需求成为电力设备板块增长的新主线。随着AIDC进入规模落地阶段，其扩张的核心约束从芯片转向各环节的电力可获得性。芯片&机柜&AIDC功率提升伴随着电力架构的升级&革新，AI主线成为电力设备板块增长新动能。Ø电源：HVDC落地在即，SST加速推进。AIDC机柜功率从10kW级别逐步提升至MW级别，继续使用传统UPS方案则将导致空间不足、损耗增加和效率极低等问题，转向高压直流800VDC方案成为行业共识。HVDC供电方案是优先落地的过渡方案。谷歌和Meta等头部CSP最早有望于2026Q3开始批量落地应用HVDC，国内云厂普遍采用超节点模式，倒逼数据中心HVDC升级；设备厂商层面，台达、伊顿等头部厂商2026H2进入规模出货阶段，领先的内资厂商也进入量产阶段，2026-2027年是HVDC导入的关键节点，重点关注国内头部厂商海外产业链验证反馈结果以及国内CSP、运营商等客户订单落地&出货节奏。SST是AIDC供电的终局形态，据MarketIntelo预测，全球数据中心SST市场规模2026年至2034年CAGR达30.8%。SST在AIDC的应用仍处于