国联证券：电子12月周报：三期叠加，有望助力半导体24年复苏

投资要点：半导体经济周期已拐点向上，库存周期已从主动去库存向被动去库存迈进，创新周期也已开启新进程，三期叠加，有望助力半导体24年复苏。半导体经济周期已拐点向上全球半导体销售额已连续7个月环比增长。根据半导体产业协会（SIA）发布数据，2023年第三季度全球半导体销售额总计1347亿美元，同比2022年三季度下降4.5%，但环比2023年二季度增长6.3%。截至9月底，全球半导体销售额已连续七个月环比增长。我国半导体销售额在2021年12月达到171.6亿美元单月销售额的高点后便开始环比下降，阶段低位为2023年2月，月销售额为109.7亿美元，随后便开始逐月环比提升，最新数据显示9月份中国半导体销售额达130.5亿美元，环比增长0.46%，已连续七个月实现环比提升，整体继续保持回暖势头。库存周期已从主动去库存向被动去库存迈进半导体库存周期一般分为四个阶段：主动补库存、被动补库存、主动去库存、被动去库存。目前较多Fabless公司存货水平已逐渐回归到健康状态，存货周转天数也已逐渐下降到正常水平，从主动去库存状态向被动去库存状态迈进，公司产品价格维稳，销量增加。创新周期值得期待新品将提升