国金证券：电子行业研究：台积电大幅上修全年收入与CAPEX指引

台积电大幅上修全年收入与CAPEX指引。7月16日，台积电披露26Q2业绩，26Q2实现营收402.01亿美元，同比+36%，26Q2毛利率为67.7%，环比+1.5pcts，同比+9.1pcts，实现净利润223.66亿美元，同比+77.8%。公司指引26Q3收入为446~458亿美元，中枢同比+37%，环比+12%，将2026全年的美元营收成长目标，由上一季预估的年增30至36％，正式调升至年增“略高于40％。26Q2公司7nm以及更先进制程收入占晶圆收入比例达到77%，2nm已经开始贡献收入，占比3%。除了GPU、XPU以外，agentAI拉动CPU需求，CPU主要供应商均为公司客户，CPU需求增长有望继续带动公司AI收入增速上行。台积电预计未来五年AI收入增速的CAGR有望高于之前所指引的55~60%。公司认为AI相关需求持续“极度强劲”，AI长期趋势带动市场对运算能力的需求不断增加，持续支撑先进制程芯片需求，预计需求有望延续至2029甚至2030年。公司26Q2资本开支约157亿美元，上调全年资本开支至600~640亿美元，其中70%至80%用于先进制程，10%用于特色制程，